生死狙击

午后拉涨！安踏上半年大赚近百亿元_我的网站

A |     　　8月26日中午，安踏体育公布2026年上半年业绩。    

　    阿里云优惠券 先领券再下单        咱们做拼多多最关注的数据无外乎两个，单量和直通车的投产比，单量决定着咱们销售额的上限，投产比决定着咱们利润的上限，单量和投产比都抓住，才算是把拼多多这个平台做好了。此外，董事会宣派2026年中期股息每股1.51港元，同比增长10.22%，对应派息金额约36.37亿元人民币。
　　受业绩提振，安踏体育午后股价一度涨超10%，截至收盘报78.75港元/股，市值超过2200亿港元。　　报告期内，安踏集团实现收入435.1亿元（人民币，下同），同比增长12.9%，再创历史新高；毛利率提升0.5个百分点至63.9%；经营溢利117.6亿元，同比增长16.1%；经营利润率升至27.0%，同比提升0.7个百分点。　　值得注意的是，本期股东应占溢利94.87亿元，同比增长34.9%，其中包含Amer Sports（亚玛芬体育）配售事项产生的一次性利得等。    毕竟只有投产比，比如我做的某个链接，10的投产比，每单利润30块钱多，一天就出个一两单，这有啥意义呢？还有那种每天爆几千单的，投产比1点多，更是悲喜交加的感觉。    所以，咱们做拼多多要的是单量和投产比两手都要抓，两手都要有。单量这块呢，主要是看品，低价大类目的品是很好起量，除此之外的品，就得靠强运营手段来操作了，品这块先不提。    咱本文重点来讲讲投产比，如何优化提高直通车投产比，是每个做拼多多的商家老板运营都很关注的，今天我就跟大家简单分享下，我优化拼多多直通车投产比的那些方式，希望能给大家带来一些参考。

B |     

01    优化投产比是个长期工作    在咱们决定要降低直通车花费，也就是优化投产比前，首先要有个正确的心态，就是拼多多直通车的投产比优化从来不是立竿见影的，而是如植物生长一般缓慢不易被察觉的。    为什么说拼多多优化投产比不是立竿见影的？因为我试过，我接的店铺里有的老板确实很着急，今天直通车投产比3起量了，老板就想明天要5的投产比，在摆清楚利害关系后，老板依然要求要立刻提投产，结果从3提到5的下一刻，曝光直接贴地，单量嘛，没咯！    在拼多多里面投产比我最多每次提高0.2就顶天了，那种1次提高1以上或者单日提高1以上投产比的，都是置死链接风险于不顾的。    我作的优化投产比的链接，大部分是1个月把投产比提升个1左右，是一个月提升1，不是1天，也不是1周，真的是1个月。很多电商运营等不及，结果就是链接一拖价就挂了，优化直通车投产比只有长期主义才是正确的，急功近利没结果。

C | 剔除相关一次性收益后，公司股东应占溢利约79.4亿元，同比增长12.9%，仍实现双位数增长。　　“三大引擎”分化　　分品牌来看，安踏、FILA两大成熟品牌保持稳健增长，而迪桑特、可隆等“其他品牌”继续成为集团业绩增长的重要驱动力。

D |     不过这里面也不排除有单日提升2~3投产比不会掉单的，为什么会有这种情况呢？是因为品，跟运营能力完全没关系的。就比如最近爆火的哭哭马，全网都没货，就你家有卖，你说优化投产比需要谨慎吗？    货都不够卖的，这种不开车都能有单的，直通车提投产就完全不用在意上述的拖价周期了，但是这样的品太少见了，也不是常态化的运营。市面上绝大部分产品都是常规品，这种品的直通车优化都是需要很长的周期，所以，咱们优化直通车投产比按长期思维来做准没错。

E |     

02    优化投产比的节奏是低频低改    低频低改是什么意思呢？低频指的是优化直通车的频次，大家觉得直通车出价几天调1次比较合适？我的结论是3天，因为直通车调整完出价后，有的时候数据变化不会立刻反馈出来。    我之前有个链接，当日提高1的投产比后，曝光和单量竟然还涨了，心想这个品真好卖哇！结果第二天同时间段一过，直接没数据了，也就是调车后的效果有滞后性，如果没有看到调车的效果，就进行下一步操作，很有可能雪上加霜，这样操作，明明一个好链接，因为自己的操作不当给搞挂了，就不划算了。　　上半年，安踏主品牌收入177.7亿元，同比增长4.8%；经营利润39.9亿元，同比增长1.2%。　　FILA斐乐收入150.5亿元，同比增长6.1%；经营利润43.2亿元，同比增长9.7%，经营利润率提升至28.7%。公司表示，FILA业绩增长主要归因于电子商务业务持续增长，以及整体商品质量和市场吸引力提升。    3天调一次车，是因为直通车调整后，最慢3天时间就能看出效果，就看第三天的曝光和单量，如果第三天的曝光和调投产之前变化不大，那我再次调直通车投产比真的是一点心理压力都没有的，如果第三天的曝光是轻微下跌的，那我再次调车就会谨慎很多。

F |     如果第三天的曝光是腰斩甚至跌的更多，接下来我会放弃继续优化直通车，甚至有可能调回3天前的直通车出价，看到没，根据优化直通车后的数据反馈来决定下一个优化动作，所以，这个3天时间是不可少的。    对于那种单量很高，求稳的店铺，我调车的周期会拉到1周以上，时间越久，优化直通车的风险越低。    低改又是什么意思呢？就是每次调车的投产比都不能高，经过长达千年百万次的测试，我发现，直通车投产比每次涨0.2最为合适。　　相比之下，“所有其他品牌”表现更为亮眼。上半年收入106.9亿元，同比增长44.2%，首次在半年度突破百亿元；经营利润35.4亿元，同比增长43.9%，经营利润率达到33.1%。　　公司表示，“所有其他品牌”收入增长主要由两方面因素带动：一是DESCENTE（迪桑特）及KOLON SPORT（可隆）业务表现突出，通过精准且差异化的策略，把握细分及高端市场增长机会；二是自2025年5月31日完成收购JACK WOLFSKIN后，该品牌带来增量收入贡献。　　从渠道来看，电子商务业务贡献集团整体收入的35.7%，较2025年上半年的34.8%进一步提升。

G | 高于0.2的，断流的风险指数级提升，低于0.2的，那拖价周期就太久了，每次涨0.2，一个月提升个1，问题不大，而拼多多直通车投产比提升1，且不断流，就已经是大圆满成功了。按绝对金额计算，电子商务收入同比增长15.7%。

H | 　　公司表示，收入增长主要得益于持续提升运动专业内容输出、强化全域运营能力以及深耕会员生态，电子商务已成为集团整体零售策略的核心支柱。    做人不要贪，不要想着今天提升1投产比，明天就去提升2，贪得无厌的最终结果就是什么都得不到，这不是我说的，这是系统算法决定的，你能拿到多少的利润点数，系统早就算好了，你投产比提的太高，系统就会把你的流量分给比你出价更高的同款，所以，该拿多少，能拿多少，自己心里有个数就好。　　运动消费长期趋势未变　　过去几年，安踏凭借多品牌战略实现了营收规模的持续跃升。

I | 此次中报中，迪桑特、可隆等品牌的快速增长，也进一步印证了多品牌战略的增长潜力。    

03    优化直通车投产比的起点在保本投产比    既然确定了优化直通车投产比的周期和每次拖价的范围，那么按这个来操作就可以带来利润和单量了吗？那肯定没这么简单了。    这里面有一个变量直接关乎咱们优化直通车投产比最终能不能拉出利润，这个变量就是初始的直通车投产比出价。比如你这个链接的保本投产比是10，你的初始投产比是5，每天能有200单，然后按照每三天提投产比0.2这样来操作，那从5拉到10要多久呢，估计要到海枯石烂为止了。　　“今天的消费者比以往任何时候都更加成熟，也拥有更多选择。

J |     所以，这里面初始投产比出价很关键，如果保本投产比是10，初始投产比出价是9，那么1个月优化投产比提升个1，是不是很快就能看到利润了？    那么初始投产比出多少比较合适呢？这个是2方面决定的，一个是市场，一个是自己的成本。如果这个品是很卷的品，整个市场的投产比出价都在2，也就是系统默认这个品能给单量的系统建议出价就是2了。消费者每天都在用自己的选择为品牌投票。    你如果出5，是拿不到初始曝光和单量的。因此，我们始终坚持以消费者为中心，坚持品牌特色，打造差异化的产品价值，不因短期利益透支品牌未来。

K | 另外根据自己的成本算出直通车保本投产比，如果是5，那也没得玩了，说明你的品没优势，这样的品很难开车。    尽量把保本投产比控制在3左右，如果成本能控一下，按照市场均价定价后，保本投产比在3以内，那么初始直通车投产比出价就在3左右就可以了，这样的链接一开始就能够带利润起店。    如果成本没优势，就直接2倍定价，然后2的投产比初始出价，素材原创的话，这个链接也是有可能跑的起来的。    

04    最后    拼多多直通车优化投产比在技巧上其实没什么难的，记住低频低价的优化思路就好。

L | ”安踏体育董事会主席丁世忠说。　　运营质量方面，安踏集团上半年经营活动现金净流入130.81亿元，自由现金流116.30亿元，同比增长54.2%；平均存货周转天数降至130天，较2025年同期下降6天。

M | 　　安踏表示，平均存货周转日数下降6日，主要归因于集团于本财政期内采取有效的存货控制及管理措施。同时，平均应收贸易账款周转日数下降2日，平均应付贸易账款周转日数下降8日，后者主要由于付款时间差异。    这里面最难的其实是初始的直通车投产比出价多少最为合适，以及产品的卖价定多少，这2个数字直接决定着咱们优化直通车投产比的成效。

N | 　　展望2026年下半年，安踏认为，外部宏观环境仍存在不确定性，但运动消费的长期趋势没有改变。卖价出价定对了，后期的优化直通车会顺风顺水，卖价出价如果定的不合理，你一优化投产比，可能单量就崩咯。    作者：老虎讲运营，运营书籍《全栈运营高手》作者；8年电商运营经验，千万流水项目操盘手，多平台专栏作家，专注电商产品运营与推广，擅长品牌打造和爆款制造。随着消费者对健康、专业和个性化的需求持续提升，运动消费需求仍具备长期支撑。公司预计，运动鞋服行业将维持平稳运行，整体呈现“大而稳、细分高增”的格局，户外专业赛道仍将保持较快增长。　　半年报中称，除主要品牌外，安踏还将持续培育MAIA ACTIVE等新兴品牌，耐心陪伴品牌打磨定位、沉淀用户基础。下半年，JACK WOLFSKIN品牌复兴计划将正式落地至零售终端，公司将以品牌核心价值为基础，逐步释放品牌潜力，不追求短期冒进。

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p | 　　同时，拟收购PUMA SE（彪马）29.06%股权的交易计划于年内完成交割，将进一步丰富安踏的全球业务布局。

q | （文章来源：上海证券报）。

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